Функции клирингового отдела.
Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и их зачету по поставкам ценных бумаг покупателям и денежных средств продавцам.
Основными функциями клиринга и расчетов по ценным бумаг являются:
• сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при наличии расхождений, подтверждение о совершении сделки;
• учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним;
• определение взаимных обязательств по поставкам и расчетам участников биржевой торговли;
• обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю;
• организация денежных расчетов по сделкам;
• обеспечение гарантий по исполнению заключенных сделок.
Одним из важнейших факторов, который обеспечивается клиринговой организацией, является период исполнения сделки или расчетный период - это время от момента совершения сделки до получения ценных бумаг (денежных средств). Чем короче этот период, тем более эффективно функционирует фондовый рынок.
При больших оборотах на бирже контроль за каждой сделкой, даже стандартизованной, оказывается весьма трудоемким и дорогостоящим делом. Для обеспечения такого контроля вводят так называемые системы клиринга, в задачи которых как раз и входит контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись.
Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и подведение итогов.
Существует несколько разновидностей клиринга, по разным признакам:
• непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального времени, то есть, каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при относительно невысоких объемах сделок, либо при наличии очень мощного аппаратно-программного обеспечения;
• периодический клиринг производится регулярно с определенной периодичностью (ежечасно, ежедневно или еженедельно). К моменту учета накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже в течение соответствующего периода, а затем обрабатываются все сделки разом. Такая технология учета гораздо выгоднее по затратам, однако, она отстает по срокам.
На практике периодический клиринг производится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и необходимым временем.
Клиринг может быть двухсторонним и многосторонним.
• двухсторонний клиринг проводится таким образом, чтобы выяснить, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого.
• многосторонний клиринг является логическим продолжением двухстороннего клиринга. В учете он идет дальше и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает по каждому виду ценных бумаг одну позицию.
19. Кассовые сделки с кодом расчетов Т=0
Схема расчетов Т= 0 - «»Поставка против платежа. Обязательное обеспечение по цб и денежным средствам и его подтверждение до регистрации сделки и обнуление торговых разделов по итогам торговой сессии. 100 % гарантия исполнения сделки. Кассовый рынок - рынок исполнения сделок в течение не более 7 дней.
Рассмотрим схему взаимодействия основных участников организованного биржевого рцб (ОБРЦБ) при использовании схемы расчетов Т=0
Продавец именной ценной бумаги заключает с брокером договор комиссии о брокерском обслуживании. Брокер осуществляет операции на ОБРЦБ по поручению продавца, за счет продавца и от своего имени. В качестве продавца может быть ФЛ и ЮЛ.
В реестре владельцев именных цб продавцу открыли лицевой счет, в котором указана вся информация о нем. Одновременно продавец заключает с брокером договор о доверительном управлении, в соответствии с которым брокер проводит всю подготовительную работу по выводу цб продавца на биржевой рынок. По поручению продавца и на основании договора о доверительном управлении брокер продавца обращается к регистратору эмитента с предписанием, подписанным продавцом, о переводе принадлежащих продавцу цб с лицевого счета продавца на счет номинального держания и о дальнейшем учете указанных в предписании цб в расчетном депозитарии на счете депо, который брокер продавца открыл заранее.
Между регистратором и расчетным депозитарием существует договор о взаимодействии.
Т.о. ценные бумаги, принадлежащие продавцу, учитываются на счете депо брокера продавца в расчетном депозитарии и подготовлены для продажи на ОБРЦБ.
Покупатель цб заключает с брокером договор комиссии о брокерском обслуживании. Денежные средства необходимые для покупки цб находятся на счете брокера покупателя, открытый им в расчетной организации.
В день совершения сделки , в соответствии с приказом продавца, брокер продавца своим распоряжением переводит цб с клиентского раздела на торговый раздел счета депо брокера продавца. В соответствии с приказом покупателя переводит денежные средства с клиентского раздела на торговый раздел счета брокера.
Клиринговая система сообщает торговой системе информацию о возможности разрешения приема заявки на продажу цб от брокера продавца и заявки на покупку цб от брокера покупателя.
Заявки встречаются в торговой системе и при согласии сторон заключается сделка. Торговая система передает в клиринговую систему реестр сделок, рассматриваемого как клиринговый пул. По итогам торговой сессии клиринговая система проводит многосторонний клиринг.
На основании нетто-обязательства/нетто-требования, полученных от клиринговой системы, расчетный депозитарий осуществляет перевод цб с торгового раздела брокера продавца на торговый раздел брокера покупателя. Также расчетная организация осуществляет перевод денежных средств с торгового раздела брокера покупателя на торговый раздел брокера продавца.
По окончании торговой сессии клиринговая система передает в расчетный депозитарий распоряжение, в соответствии с которым цб с торгового раздела счета депо брокера покупателя переводятся на клиентский раздел его счета.
Теперь брокер покупателя может перевести учет приобретенных цб на лицевой счет покупателя. Таким же образом брокер продавца может перевести денежные средства с клиентского раздела брокера продавца в расчетной организации на счет продавца в коммерческом банке.
Сделки РЕПО.
Определение сделки РЕПО
Репо – сделка по продаже/покупке цб с обязательством последующего выпуска (продажи) эквивалентных цб через определенный срок или по требованию по заранее оговоренной цене.
Сторона, получающая цб – покупатель, сторона, представляющая цб – продавец.
По экономической сути РЕПО – кредитование под обеспечение активом.
Сделка Репо – контракт, состоящий из 2-х частей:
1. кассовая сделка (с расчетом немедленно) – прямо сейчас, продажа бумаг по текущей цене. Совершается в течение 1 раб. дня. Эта сделка является разновидностью более широкого круга сделок СПОТ, для которых характерно:
- стороны по сделке должны доказать наличие актива, который они собираются продать, или наличие денежный средств для покупки актива.
- Короткий период осуществления сделки
- Сделка осуществляется в течение 1раб.дня, т.е. кассовая
- Контракт, заключаемый сегодня, исполняемый завтра
- Контракт заключается сегодня, исполняется послезавтра
2. срочная сделка – имеют срок более 2 дней, но на практике эти сделки имеют срок от 30 до 180 дней; не надо доказывать наличие актива или денежных средств.
Типы сделок РЕПО.
Прямое – кредитование деньгами (под залог цб)
Обратное – кредитование ценными бумагами
Цена сделок РЕПО
- Основа определение стоимости долга – стоимость продаваемых по первой цене части РЕПО цб.
- Два варианта:
1. Сумма кредита (начальная стоимость цб) + начальная маржа = сумма обратного платежа
2. сумма кредита = стоимость обеспечения – дисконт
Основные черты сделок РЕПО
1. Переход права собственности на цб
2. Возможность свободного распоряжения цб (если оговорено в договоре)
3. Двойная защита от риска (реализация обеспечения при дефолте контрагента; возврат кредита – при обесценении обеспечения). (так много – на всякий случай)
21. Деятельность "быков" и "медведей": сущность, стратегии.
Тре́йдер (Трэ́йдэр, англ. Trader) — биржевой торговец. Трейдерами также называют торговцев на валютном (форекс) и товарном рынках. Бык – трейдер, ф.л. которое участвует в торговой системе.
Быки и медведи - участники биржевых торгов - биржевые спекулянты.
Биржевые спекулянты- лица, пытающееся предугадать колебание цен и стремящееся получить прибыль путем покупки или продажи биржевых контрактов.
Быками называют тех игроков, которые активно покупают ценные бумаги и создают на рынке ажиотаж. Котировки начинают расти, многие начинающие трейдеры, видя такую динамику цен, начинают скупать ценные бумаги, тем самым помогая быкам набивать цену. В результате этого котировки завышены и быки в этот момент продают ценные бумаги по «надутой» цене. В последствии тренд ослабевает и котировки возвращаются к примерному первоначальному уровню. Такое название приобрела стратегия повышения цены т.к. и быку свойственно поднимать на рога свою жертву.
Вторая группа трейдеров называютсяМедведями в связи с особенностью этого животного, в отличие от быка, подминать свою жертву под себя. Медведи начинают активно продавать ценные бумаги по интересным ценам. Создавая ажиотаж среди продавцов. Трейдеры, видя падение котировок ценных бумаг, начинают так же активно от них избавляться, все больше снижая котировки. Когда цена достигает нужного уровня, медведи скупают валюту по сильно заниженной цене. Слово "медведи" отражает тот факт, что они "заваливают" цены вниз, давят их.
Быки — ожидают повышения цен, купили и ждут момента продажи
Медведи — ожидают понижения цен, продали и ждут момента покупки
Как правило, медведями и быками выступают крупные игроки с достаточными капиталами. Они являются постоянными противниками, и их деятельность - один из основных дестабилизирующих факторов на мировых финансовых рынках. Когда быки берут вверх, то есть покупателей больше, чем продавцов, цены на ценные бумаги и, соответственно, фондовые индексы идут вверх. Такой растущий фондовый рынок называют «бычьим».
Если же инициатива переходит к медведям, то на фондовом рынке воцаряется пессимизм, продавцов становится больше, чем покупателей, и цена на ценные бумаги неуклонно идет вниз. Классический пример «медвежьего» рынка - великая депрессия в США, когда акции компаний практически обесценились. Считается, что о преобладании медвежьих тенденций говорит устойчивое падение цен на фондовом рынке в течение как минимум двух месяцев, причем биржевые индексы должны «похудеть» не менее чем на 20% от достигнутого до падения уровня.
Листинг ценных бумаг
Листинг ценных бумаг- включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный список (список акций, котирующихся на данной бирже, для допуска к биржевым торгам только тех акций, которые прошли экспертную проверку)
Листинг – признание того, что эмитент и его ценные бумаги соответствуют требованиям биржи.
На сегодняшний день существуют следующие котировальные списки:
А-1 – наивысшие требования для акций, облигаций, паев инвестиц. фондов
А-2 - более мягкие требования по отношению к А-1
Б – более мягкие требования по отношению к А-2
В – требования по акциям, облигациям, размещаемым на фондовой бирже
И – требования по размещению только акций.
Листинг эмиссионных ц.б. осуществляется фондовой биржей на основании договора с эмитентом ц.б., а листинг инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда - на основании договора с управляющей компанией этого ПИФа.
Ценные бумаги признаются прошедшими процедуру листинга после осуществления экспертизы документов и включения ценной бумаги в котировальный лист первого или второго уровня.
Процедура листинга включает следующие этапы:
· Заявление о процедуре листинга ценных бумаг и включении их в котировальный лист второго уровня, а также заявление о допуске к обращению через организатора торговли внесписочных ценных бумаг
· Заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки
· Раскрытие информации о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента
· Проведение экспертизы ценных бумаг на основе таких показателей, как рентабельность деятельности эмитента, коэффициенты ликвидности, и т. п.
· Рассмотрение результатов экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.
Цели листинга:
· создание благоприятных условий для торговли на бирже
· повышение информированности инвесторов о состоянии РЦБ
· выявление наиболее качественных и надежных ценных бумаг
· защита интересов инвесторов и повышение доверия их к ЦБ
· создание унифицированных правил экспертизы к допуску и обращению ЦБ на ФБ РФ
Критерии отбора:
· величина чистого дохода
· стоимость активов
· размер выпуска ЦБ
· затраты