Оценка ожидаемого экономического эффекта от
СОЗДАНИЯ ФИРМЫ
Объектом оценки экономической эффективности может хозяйство страны, отрасль хозяйства, деятельность организации (предприятия), создание новой организации, реконструкция или техническое перевооружение действующей организации, инвестиционный проект или сами инвестиции.
1. В данной курсовой работе создается новая фирма или новое подразделение, требующие вложения определенных финансовых средств – начального капитала, то есть инвестиций. Поэтому можно рассматривать создание новой фирмы (подразделения) как инвестиционный проект. Для оценки экономического эффекта от реализации инвестированных проектов на практике применяются следующие методы;
· метод чистой настоящей (текущей) стоимости;
· метод индекса рентабельности инвестиций;
· метод внутренней нормы (ставки) рентабельности инвестиций;
· дисконтированный и простой методы окупаемости инвестиций (срока окупаемости);
· метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли (метод коэффициента эффективности инвестиций).
Единственным методом, оценивающим экономический эффект в стоимостной форме, является метод чистой настоящей (текущей) стоимости проекта. Именно этот метод и используется в курсовой работе.
Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Nеt Present Value – NPV), расчет которого производится по следующей формуле:
NPV = – I0+ 
,
где I0– начальные инвестиции в проект; NCFt(Net Cash Flow) – чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t; R – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта; T – продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).
В курсовой работе начальные инвестиции в проект определяются как величина капитальных вложений собственных средств участников проекта в создаваемое предприятие Ксоб.
Продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта) принимается равной пяти годам (Т = 5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода принимается год.
Чистый денежный потокNCFtв конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.
В случае формирования начального капитала с привлечением заемных средств:
· получение предприятием кредита в момент t = 0 представляет собой поступление средств в этот период в размере Кр и включается во входной поток денежных средств;
· полученный кредит Кр добавляется к собственному капиталу Ксоби вместе с ним образует поток платежей предприятия для приобретения основных и оборотных средств в период t = 0: I0= Ксоб+ Кр;
· чистый денежный поток в момент t = 0:
NCF0= –I0+ Кр = – Ксоб;
· в конце первого года деятельности предприятие выплачивает из чистой прибыли кредит Кр (процент за кредит, используемый для покупки основных средств Ркр.о.с , и процент за кредит, используемый для пополнения оборотных средств Ркр.об, уменьшают на соответствующую величину размер чистой прибыли), что уменьшает чистый денежный поток в период t = 1 на величину Кр.
По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:
· первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (Кост);
· освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (Коб). В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периода t определяется следующими выражениями:
NCF1 = Пч1+ Рам– Кр для t = 1;
NCFt= Пчt+ Рам для t = 2, 3, 4;
NCF5 = Пч5 + Рам+ Кост+ Кобдля t = 5,
где Рам= (Кн.а На.н +Ко.соб На.о +К п.соб На.п) / 100;
Кост = Ко.ост + Кп.ост;
Ко.ост = Ко.соб (1 – Т · На.о/100);
Кп.ост = Кп.соб (1 – Т · На.п/100).
Дисконтирование денежных потоков производится по ставке R, значение которой приведено в справочной табл. 1.
С учетом принятых обозначений расчет экономического эффекта создания предприятия производится по формуле
NPV = – Ксоб + 
(Пчt+ Рам) / (1 + R)t+ 
.
Если предприятие создается с привлечением только собственных средств (кредиты отсутствуют), то с учетом принятых в курсовой работе допущений можно считать, что чистая прибыль предприятия будет величиной постоянной в течение всего инвестиционного периода. В этом случае выражение для определения экономического эффекта принимает следующий вид:
NPV = – Ксоб+ (Пчt+ Рам) 
.
Если в результате расчета экономического эффекта значение NPV > 0, то это свидетельствует о том, что средства учредителей, позволяют получить доход больший, чем доход от вложения этих средств на депозитный счет в банк либо в государственные ценные бумаги, а значит, создание нового предприятия является экономически выгодным.
Если спроектированный вариант организации нового предприятия не позволяет получить положительный эффект, то следует проанализировать отдельные решения, принятые на предыдущих этапах выполнения работы. В частности, рекомендуется пересмотреть состав начального капитала, изменить соотношение приобретаемого в собственность и арендуемого имущества, отказаться от кредита, по возможности сократить численность вспомогательного и административно-управленческого персонала, рассмотреть влияние сменности работы предприятия на себестоимость производимой продукции, и т. п.
В заключении данного раздела формируется таблица основных показателей новой фирмы (подразделения).
Основные показатели деятельности предприятия Таблица 8
| Показатели | Годы ДЫ | |
| Первый | Последующие | |
| Среднегодовая численность работающих, всего, чел. | ||
| Среднемесячная заработная плата работающего, тыс. р. | ||
| Начальный капитал, всего, млн. р. | ||
| в том числе: собственный, млн. р. | ||
| заемный, млн. р. | ||
| Себестоимость производства всех видов продукции, млн. р. | ||
| Выручка от реализации всех видов продукции, млн. р. | ||
| Прибыль от реализации всех видов продукции, млн. р. | ||
| Налоги, всего, млн. р. | ||
| в том числе: НДС, млн. р. | ||
| налог на имущество, млн. р. | ||
| налог на прибыль, млн. р. | ||
| налог на рекламу, млн. р. | ||
| Выплаты по кредиту, всего, млн. р. | ||
| в том числе проценты за кредит, млн. р. | ||
| Чистый доход предприятия, всего, млн. р. | ||
| в том числе: чистая прибыль, млн. р. | ||
| амортизационные отчисления, млн. р. | ||
| Фонд развития предприятия, всего, млн. р. | ||
| в том числе: из чистой прибыли, млн. р. | ||
| амортизационные отчисления, млн. р. | ||
| Резервный фонд предприятия, млн. р. | ||
| Планируемые дивиденды: в процентах ( %) | ||
| в млн. р. | ||
| Экономический эффект проекта (NPV), млн. р. |
* При заполнении таблицы необходимо использовать результаты проведенных расчетов, а также рассчитать дополнительные показатели, помещенные в ней. Выделение в таблице показателей по годам инвестиционного периода производится только в случае, если они имеют различное значение [6].
Показатели 1, 3, 4, 5, 7, 8, 11, 13 берутся из соответствующих разделов курсовой работы, начиная с первого.
Среднемесячная заработная плата работающего (2) определяется по формуле:
,
где ФОТг – годовой фонд оплаты труда всех категорий работников, тыс. руб.; Чп – общая численность персонала, чел. /раздел 1/.
Показатель 6 в соответствии с новыми формами бухгалтерской (финансовой) отчетности должен быть записан в таблице как «Прибыль от продаж» (занятие 5). Чистый доход новой фирмы (9) определяется как сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, определяемых в разделе 5. Фонд развития производства (10) кроме отчислений от чистой прибыли ещё включает амортизационные отчисления по всем основным средствам (занятие 5).
Планируемые дивиденды определялись в разделе 5 в стоимостной форме. Для определения дивидендов в процентах (12), их общую стоимость следует разделить на количество обыкновенных акций (занятие 4). Этот показатель следует рассчитывать только при создании акционерного общества.