Методы снижения финансового риска

Теоретические и методологические основы финансов

1. Основные теории финансов
2. Методологические основы финансов

=1=

Первая теория:Теория инвестиционного портфеля (Г. Марковиц).

Главный вывод состоит в том, что совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения активов с различной степенью риска в портфеле.

Инвестиционный портфель –это совокупность активов, то есть ценных бумаг компании.

Теория портфеля включает:

1. Изучение диверсификации вложений для уменьшения риска.
2. Исторический обзор рынков, чтобы определить тенденции изменения цен на рынках.
3. Соотношение структуры портфеля активов с ожидаемыми доходами.

Согласно теории инвестиционного портфеля цена капитала определяется степень риска ценных бумаг, находящихся в портфеле.

Выводы из теории инвестиционного портфеля:

1. Для снижения риска необходимо объединение активов в портфели.
2. Уровень риска по каждому отдельному вид актива следует измерять с точки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций.

Дальнейшее развитие этой теории проявилось в трех направлениях:

Ø Модель оценки доходности финансовых активов, в которой увязываются систематический риск и доходность портфеля (Шарп, Моссин, Линтер).

Ø Теория арбитражного ценообразования.

Арбитраж –это разновидность спекулятивной операции на финансовых рынках, которая основана на использовании разниц в ценах на различных секторах рынка.

В основу теории арбитражного ценообразования положено утверждение о том, что фактическая доходность любой акции складывается из двух частей: нормальной (ожидаемая) доходность и неопределенная, связанная с риском. Вторая часть зависит от многих экономических факторов: инфляция, динамика процентных ставок и т.д.

Ø Теория ценообразования опционов (Блэк, Шоулз) 1973 год.

Опцион –это право выбора условий сделки, получаемое за определенную плату. То есть это право, но не обязательство купить или продать какие-то активы по заранее определенной цене в течение установленного периода.

Особенность опциона состоит в том, что он не может иметь существенных отрицательных последствий для его держателя.

Согласно теории опциона доходность вложений определяется не только конкретной суммой дохода, но и возможностью получения дополнительной прибыли.

Вторая теория: Теория структуры капитала (Модильяни, Миллер).

Отвечает на вопросы, связанные как с ценой источников финансирования, так и с оптимальным соотношением собственных и заемных средств компании.

Оптимальная структура капитала –это та, которая позволяет добиться сбалансированности риска и доходности.

=2=

Можно выделить 3 теории:

1. Теория идеальных рынков.
2. Теория дисконтирования денежных потоков.
3. Теория альтернативных затрат.

Первая теориябазируется на определении идеального рынка.

Условия идеального рынка:

- наличие большого числа покупателей и продавцов;

- отсутствие каких-либо налогов;

- равный доступ на рынок для юридических и физических лиц.

Вторая теория:Теория дисконтирования, или оценки будущих денежных потоков, то есть приведение стоимости будущих затрат и доходов к нынешнему периоду времени.

Различают: процесс дисконтирования и процесс наращивания.

Основная идея теории – любая денежная единица сегодня имеет большую ценность, по сравнению с той же денежной единицей через некоторое время.

Третья теория: Теория альтернативных затрат.

Альтернативные затраты -выгода, потерянная в следствии не использования экономического ресурса в наиболее доходной из всех возможных видов деятельности.

Управление финансовыми рисками

Сущность и классификация финансовых рисков

Способы оценки степени риска

Методы снижения финансового риска

=1=

Риск –это вероятность возникновения потерь и непоступления планируемых доходов и прибыли.

Классификация финансовых рисков:

І По возможности страхования:

1. Страхуемый

2. Нестрахуемый (форс-мажор)

ІІ По уровню финансовых потерь:

1. Допустимый финансовый риск (угроза полной или частичной потери прибыли).
2. Критический риск (связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретной финансовой сделки или вида финансовой деятельности)

- угроза получения нулевого эффекта;

- потери в размере издержек.

1. Катастрофический риск (связан с финансовыми потерями, при которых возможна частичная или полная утрата имущества фирмы).

ІІІ По сфере возникновения:

1. Внутренний (зависит от деятельности фирмы).
2. Внешний(не зависит от деятельности фирмы).

ІV По возможности предвидения:

1. Прогнозируемый.

2. Непрогнозируемый.

V По длительности воздействия:

1. Постоянный финансовый риск.

2. Временный финансовый риск.

VІ По объекту возникновения:

1. Риск отдельной финансовой операции.
2. Риски отдельных видов финансовой деятельности.
3. Риск финансовой деятельности фирмы в целом.

Кроме того, выделяют следующие виды рисков:

1. Инфляционный риск.

2. Налоговый риск.

3. Кредитный риск.

4. Депозитный риск.

5. Валютный риск.

6. Инвестиционный риск (реальные и финансовые).

7. Процентные риски (связаны с неблагоприятным изменением процентных ставок).

=2=

Степень риска – это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба.

Методы оценки риска:

1. Количественный анализ, то есть оценка по абсолютным и относительным (соотношение с какой-либо базой) изменениям.

1.1. Статистический способ. Заключается в оценке вероятности уровня потерь на основе изучения величины и частоты событий.

1.2. Метод экспертных оценок основан на изучении мнений специалистов и предпринимателей.

=3=

1. Уклонение от риска.

2. Принятие риска на себя.

3. Передача риска: заключение договора поручительства; передача риска поставщикам сырья и материалов; передача риска путем заключения договоров факторинга (скупка дебиторской задолженности).

4. Страхование финансовых рисков.

5. Объединение риска – риск делится между несколькими субъектами финансовой деятельности.

6. Диверсификация – процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

7. Лимитирование (размер лимита кредита).